综合题

44.甲公司是一家制造企业，计划在2021年初新增一套设备，用于生产一种新产品。相关资料如下：

资料一：公司拟通过外部筹资购置新设备，根据目标资本结构设计的筹资组合方案如下：银行借款筹资占40%，资本成本为7%;发行普通股筹资占60%，资本成本为12%。

资料二：设备投资额为30000000元，建设期为0，运营期为5年，采用直线法计提折旧，预计净残值为1500000元。设备投入运营之初，需垫支营运资金5000000元，该营运资金在运营期满时全额收回。公司以筹资组合的资本成本率为项目折现率，适用的企业所得税税率为25%。

资料三：设备运营期间，预计年产销量为40000件，单价为1000元/件，单位变动成本为600元/件，变动成本均为付现成本，固定成本仅包括设备折旧费。

资料四：货币时间价值系数表如下。

要求：

(1)根据资料一，计算筹资组合的平均资本成本率。

(2)根据资料二和资料三，计算：①边际贡献率;②盈亏平衡点的产销量;③安全边际额;④盈亏平衡作业率。

(3)根据资料二、资料三和资料四，不考虑利息费用及其影响，计算：①年营业现金净流量;②净现值;③年金净流量;④静态回收期。

【答案】

(1)筹资组合的平均资本成本率

=40%×7%+60%×12%=10%

(2)①边际贡献率=(1000-600)/1000=40%

②折旧=(3000000-1500000)/5=5700000(元)

盈亏平衡点的产销量=5700000/(1000-600)=14250(件)

③安全边际额=(40000-14250)×1000=25750000(元)

④盈亏平衡作业率=14250/40000=35.63%

(3)

①年营业现金净流量=(1000-600)×40000×(1-25%)+5700000×25%=13425000(元)

②净现值=13425000×(P/A，10%，5)+(1500000+5000000)×(P/F，10%，5)-(30000000+5000000)=19927340(元)

③年金净流量=19927340/(P/A，10%，5)=5256763.74(元)

④静态回收期=(30000000+5000000)/13425000=2.61(年)

45.甲公司是一家制造企业，有关资料如下：

资料一：甲公司2020年12月31日资产负债表(单位：万元)如下。

资料二：公司2020年度营业收入(即销售额，下同)为50000万元，营业成本为40000万元。

资料三：公司2020年应付账款周转期为36天，一年按360天计算。

资料四：公司预计2021年度的营业收入将达到70000万元，净利润预计为7000万元，利润留存率为40%。假定公司2020年末的货币资金、应收账款、存货、应付账款项目与营业收入的比例关系在2021年度保持不变。此外，因销售额增长，现有生产能力不足，公司需要在2021年追加固定资产投资6000万元。

资料五：对于外部资金需求，公司选择按面值发行债券，期限为5年，票面利率为9%，每年付息一次，到期一次性还本，筹资费用率为2%。公司适用的企业所得税税率为25%。

要求：

(1)根据资料一，计算2020年末下列指标：①流动比率;②速动比率;③现金比率。

(2)根据资料一和资料二，计算：①2020年总资产周转率;②2020年末权益乘数。

(3)根据资料一、资料二和资料三，计算2020年下列指标：①应收账款周转期;②存货周转期：③经营周期;④现金周转期。

(4)根据资料一、资料二和资料四，计算2021年的外部融资需求量。

(5)根据资料五，计算债券的资本成本率(不考虑货币时间价值)。

【答案】

(1)①流动比率=(4000+6000+5500)/(5500+4500)=1.55

②速动比率=(4000+6000)/(5500+4500)=1

③现金比率=4000/(5500+4500)=0.4

(2)①总资产周转率=50000/[(38800+40900)/2]=1.25(次)

②权益乘数=40900/(20000+3500)=1.74

(3)①应收账款周转率=50000/[(4000+46000)/2]=10(次)

应收账款周转期=360/10=36(天)

②存货周转率=40000/[(4500+5500)/2]=8(次)

存货周转期=360/8=45(天)

③经营周期=36+45=81(天)

④现金周转期=81-36=45(天)

(4)2021年的外部融资需求量

=(4000+6000+5500-4500)/50000×(70000-50000)+6000-7000×40%=7600(万元)

(5)债券资本成本率=9%×(1-25%)/(1-2%)=6.89%。